8. ゴールドフィンガー
子供の頃、一番好きな映画は「バック・トゥ・ザ・フューチャー」であった。これから起こることを事前に知ることができたら、どんなに素晴らしい人生になるだろう、未来を事前に知るだけで、どんなにエキサイティングで簡単で心配のないものになるだろう、と考えるのが大好きだった。映画「バック・トゥ・ザ・フューチャー」では、敵役のビフが未来から持ち帰った「グレイズ・スポーツ・アルマナック」を使って、すべてのスポーツ競技の最終スコアを事前に知り、確実に勝てる方に賭けて億万長者になることを可能にする。もし、試合の最終スコアが事前にわかるプレイブックがあったらどうだろう。もし、結末が分かっていたら、もう心配することはないだろうか？
10 年前に戻って、ベン・バーナンキ前連邦準備制度理事会議長と対談し、自分のポートフォリオをどう位置づけるべきかを尋ねられたとしたらどうだろう。忘れているかもしれないので、時代を再確認しておこう。ダウ・ジョーンズは 50％以上暴落し、6700 ポイントに留まっている。あなたは、生涯をかけて築いた401kの半分を、わずか数カ月で失ってしまったのである。家は水没し、あなたは怯えている。あなたは自分の将来が怖いのである。お金を長生きさせるのが怖い。リタイアできないのではと不安になる。そして、自分が何をすべきなのか、まったくわからないのである。
もしあなたが現代のバーナンキと話をしたなら、彼はあなたに「心配するな！」と言ったかもしれない。手持ちのお金をすべて株式市場につぎ込むべきだ、と。連邦準備制度と世界中の中央銀行は、量的緩和と呼ばれる革命的な新しいアイデアによってバランスシートを4倍に拡大し、この新しいQE発明によって連邦準備制度は何兆ドルもの新しいお金を印刷することになるだろうと。このお金の印刷の結果、あなたのポートフォリオは4倍になる。新しいお金はすべて、株式市場という1つの場所に集まるからである。これはかなり良い情報だったのではなかろうか？
これからお話しする情報は、10年前に得られた情報よりもさらに優れたものだと思う。全世界の人々が知るべき情報であり、私はそれを確実にする使命を担っているのである。もしあなたが投資家なら、この情報は、今後数年間で多大な利益を得るためにあなた自身を位置づけるのに役立つと私は信じている。私がこの先何が起こるかを確信する根拠は、あなたを未来に連れ戻すことで、あなたを納得させることだろう。貨幣システムの未来を理解するためには、貨幣の過去、かつて金が果たした役割、そして金が再び主役になることを理解する必要がある。
なぜ金が重要なのか？金について議論する際に良いことのひとつは、誰もが金とは何かを知っていることだ。しかし、その仕組みを理解している人はほとんどいない。多くの人は、金は弱気資産として機能し、世界が崩壊したとき、あるいは株式市場が崩壊したときに所有したいものだと考えている。金といえば、破滅の日、保険、崩壊、恐怖、無配当、頭のおかしい人向けといった言葉や考え方が連想されるのである。
多くの人は、金は世界が滅亡したときだけ役に立つと信じている。このような考え方は広く受け入れられているが、普遍的な事実ではないことを理解することが非常に重要だ。全く逆である。これらは普遍的な嘘を表しているのである。しかし、現在、このように考え、感じている方に、私は素朴な疑問を持っている。この20年で、世界は終わったのだろうか？
20年前にも株式市場はあっただろう？株式市場は今日もある。実際、これを書いている今、株式市場はその全歴史の中で一度も高くなったことがない。かなり好調と言えるだろう。ドナルド・トランプもそうだろう! 20年前、ダウ・ジョーンズは11,500ポイントであった。2020年2月には、29,000ポイントを記録している。これは2.5倍の増加である。
20年前、金の価格は1オンスあたり260ドルだった。2020年2月、金の価格は1560ドルであった。6倍の上昇だ! 金融崩壊の時だけ欲しいと言われるこの弱気な資産は、史上最も飛ぶ鳥を落とす勢いの株式市場を2倍以上アウトパフォームしているのである。2018年8月に『Gold Is A Better Way』という本が出版されて以来、ダウ平均は15％上昇している。金はその日、1オンスあたり1192ドルで、同じスパンからの間に30パーセント上昇している。
株が暴落したときだけ金を持ちたいという考えは、明らかに完全に間違っている。株は短期的にも長期的にも上昇している。金も同様で、金だけが2倍になっているのである。
このようなパフォーマンスを持つ他の資産が、破滅の日の保険と考えられるだろうか？保険は富を蓄積するための戦略ではない。保険が支払われるためには、何か恐ろしいことが起こらなければならない。誰も保険を買いたがらない。我々は、保有する実物資産を守るために保険に加入する。安心のために加入するのだ。家、車、健康のために保険に入る。我々が保険をかけるものは、保険料よりもはるかに価値がある。
考えてみてほしい。ほぼすべての投資家が保有している資産クラスである株式は、過去20年間で2.5倍になり、決して高くはない（図8.1）。ほとんど誰も保有していない破滅の保険である金は6倍に上昇し、現在、史上最高値を下回る価格で取引されている。これは、頭のおかしい人たちだけが欲しがるもののように聞こえるだろうか。狂っているのは株を持っている人たちであって、金を持っている人たちではないように私には思える。ウォール街は、株は良い、金は悪いというブランディングを見事にやってのけたので、ほとんどの人は全く気づいていない。
図8.1
なぜもっと多くの人がこの情報を持っていないのだろうか？不動産以外の投資の99％以上は紙資産に座っている。金の現物に投資している人は全体の0.1％以下である。なぜだと思う？
ご心配なく。もし、このようなことを初めて耳にされたとしても、あなたは一人ではない。我々は皆、混乱しているのである。ウォール街は初めから、混乱させるようにできている。中央銀行の全構成は、設計者が我々が決して解読しないことを望んでいたものである。ヘンリー・フォードは言った。「国民が銀行や貨幣制度を理解しないのは、それで十分だ。理解すれば、明日の朝までに革命が起こるだろう」。
金の仕組みはどうなっているのだろうか？これは、私が何千人もの投資家、医者、弁護士、エンジニアに聞かれた質問である。多くの場合、その職業のトップで、信じられないほどの成功を収めている人たちである。私が感じたことは、ほとんどの人が自分の職業に非常に優れている一方で、投資の方法を教わった人はほとんどいないということだ。ほとんどの人は、投資するお金ができるまで投資について心配しない。そして、投資するまでに、より多くのお金を稼ぐことに忙しく、学ぶ時間がないのである。
もしあなたが金融サービス業に携わっていないなら、基本的なことを教わったことがない可能性が高いし、そうであっても真実を教わったことがないことが多い。そして、そのような人たちは、本当のことを教えてもらっていないことが多いのである。我々が代わりに受け取るのは、誤った基礎の上に築かれた、浅薄で陳腐なアドバイスの数々である。このテーマはあまりにも重要で、多くの人が取り組むには複雑すぎるように思われる。そのため、我々は金融の専門家を盲目的に信頼し、その責任を負わせるのである。一般的に、お金があればあるほど、金融のプロに助けてもらわなければならないと感じるものである。また、投資について理解している人は少ないだが、金について理解している人はもっと少ないのである。そこで、すべての混乱を取り除き、最終的に金とは何か、そして金が実際にどのように機能するかを理解しよう。その過程で、我々は包括的なストーリー、現在のシステムがなぜ失敗する運命にあるのか、そして次に何が来るのかを理解することができるだろう。
図8.2
金は元素である。つまり、静的で変化しない。金は地中から産出され、神によって作られる。何千年にもわたる錬金術の試みが、人類が他の物質を組み合わせて金を作ることはできないことを証明している。
図8.2は、1オンスの金のアメリカン・イーグルの表と裏の写真である。この硬貨は、米国で採掘された金を使って米国造幣局が製造したものである。その原料となる金は、地中から産出されるもので、極めて有限な資源である。歴史上鋳造された、あるいは採掘されたすべての金は、オリンピックサイズのプール3つ分にも満たないと知ったら、驚かれるかもしれない。
今日、人類はかつてないほど金を見つけるのが難しくなっている。20年前、1オンスの金を採掘するために、1トンの岩石を動かす必要があった。それが今では、同じ1オンスの金を採掘するのに7トンもの岩石を動かす必要がある。今後、人類はますます金を見つけられなくなるだろう。なぜなら、金鉱を稼働させるのに5年かかるからだ。2012年から2017年にかけて起こった金価格の不況により、過去20年間のどの時期よりも金探査に投資される資金が少なくなっている。
金の新規供給が歴史的な低水準にある一方で、金の需要は増加している。世界中で需要が高まっている資産なのである。世界中の中央銀行が2019年に購入した金の量は、過去10年間のどの時期よりも多くなっている。ロシアは金を買っている。中国は金を買っている。トルコは金を買っている。有名な投資家ポール・チューダー・ジョーンズによると、「金は需要が高まる今後数年間に所有すべきナンバーワンの資産である 」と述べている。
図8.3
図8.3は、20ドル札の写真だ。この紙幣は連邦準備制度によって作られている。米ドルは人類史上最大の速度で生産されている。これらのドルは世界の通貨であり、世界の通貨システム全体の基礎として機能している。この20ドル札は人工的に作られたもので、作る数に限界はない。今後、この紙幣に対する需要がますます少なくなる可能性があるにもかかわらず、我々は今後何兆枚ものこの紙幣を印刷するほかないだろう。運用資産7兆ドル超の世界最大のファンドマネージャー、ブラックロック社のラリー・フィンクCEOによれば、「世界中のより多くの企業や国のより多くのリーダーたちが、ドルに対する長期的な解決策を見出したいと考えている 」という。
今日のシステム管理者は、ドルと金の関係を一切否定したがるが、ほとんどの人が覚えていないのは、90年前、20ドル札と1オンスの金は交換可能だったということだ。両者の価値は全く同じだったのである。金はお金であった。金本位制であった。つまり、金の裏付けがなければ、新しい20ドル札を印刷することができなかったのである。現在、4ドル札と1ドル札が同じであるように、当時は20ドル札と1オンスの金貨は全く同じ価値を持ってた。
90年前、1オンス金貨や20ドル札を持って洋服屋に行けば、最高級の紳士服が買えた。今日でも、1オンスの金貨で1500ドル相当の最高級のスーツを買うことができる。しかし、20ドル札では、今日、ポケットチーフさえも買えない。それが金である。金こそが真の貨幣なのである。それに対してドルは、王家の家系図から遠く離れた希薄な血統になってしまった。
金のパフォーマンスを最も簡単に説明すると、金のパフォーマンスは、ドルの将来の価値に対する国民投票、つまり票決である。もし、ドルの価値が将来上がると思っているならば、金を買わなくてよいだろう。しかし、ドルの価値が将来的に下がり続けると思うのであれば、同じ量の金を買うのにもっと多くのドルが必要になるので、金は所有するのに最も適したものだろう。
私は、物事を本当に理解するためには、さまざまな視点から見ることが大切だと考えている。もう一つの見方がある。90年前は1オンスの金貨で20ドル札を1枚買えた。20年前は1オンスの金貨で20ドル札を23枚、そして現在は1オンスの金貨で20ドル札を78枚買えるのである。これは驚異的な切り下げである。今から90年後、このままの状態が続くと、1オンスの金貨で20ドル紙幣が6,840枚買えるようになる。つまり、90年後には1オンスの金貨は12万1680ドルの価値になるのだ。大安売りとは、不換紙幣制度が始まって以来、実は一方通行で先に舗装されているのである。
すべてのドルの裏側には、In God We Trust という4つの文字が書かれている。この言葉は、金本位制の時代には意味があった。この言葉は、金本位制の時代には意味をなしていた。ドルは、金によって支えられていて、連邦準備制度の約束は、ドルを「金と同程度に」維持することであった。彼らの約束は、血統を維持することであった。
全てのドルの表には、連邦準備銀行券という3つの文字が書かれている。この90年間で、ドルの表に書かれている言葉は、裏に書かれている言葉よりも重要な意味を持つようになった。当時、我々は金本位制であった。今日、ドルは「米国の全面的な信用と信頼」によってのみ裏打ちされている。ドルはもはや金に裏打ちされたものではなく、信仰にのみ裏打ちされたものなのだ。しかし、それはドルそのものにあるのではなく、自分たちの利益のためにこのシステムを操作してきた人々にある。我々のお金の裏に書かれている4つの言葉は、真の信仰を持つすべての人に対する侮辱である。「In God We Trust」ではなく、「In the Fed We Hope」と書かれるべきなのだ。希望が戦略でないことはすぐに分かるだろう。特に、今日のシステムの整合性を維持するために信頼されている人々の行動を考慮すると、そうである。実際の戦略とは、現実的なものに戻ることだ。
もし、あなたが街角の一般人に黄金律を暗唱するように頼んだら、おそらく返ってくる答えは「自分がしてもらいたいように、他人にもしなさい」だろう。この聖書の知恵は永遠であり、おそらく人生を豊かに生きるための秘訣である。しかし、ゴールデン・ルール・オブ・パワーは、キリストが地球を歩くずっと以前から、何千年も存在しているものである。権力の黄金律は、理解するのがとても簡単である。金を持っている者がルールを作るのだ。
アメリカの経済力は、1944年にニューハンプシャー州のブレトンウッズで開催された世界のリーダーたちの集まりで合意されたことに由来している。1944年、ニューハンプシャー州のブレトンウッズで開かれた世界の指導者たちの会議で、世界の国々は米ドルを正式な世界準備通貨として使用することに同意したのである。ブレトンウッズ協定は、新しい通貨制度のルールを定め、米国が地球上の他の国々を支配することを確実にした。この協定が合意された主な理由は1つである。米国はすべての金を持っていたので、我々がルールを作ったのだ。
第二次世界大戦後、44の連合国によって結ばれた協定は、非常にシンプルなものだった。すべての通貨を米ドルに固定し、そのドルを金で担保するというものである。この協定により、アメリカは世界の通貨供給量を自由に拡大・縮小できるようになった。
ブレトン・ウッズは、金の供給によって米ドルを優位に立たせたかもしれないが、その権限は無限ではなかった。連合国との約束は、アメリカはドルを「金と同じように」維持するというものだった。新しく作られる通貨は、すべて金の準備に裏打ちされる必要があった。この金の裏付けによって、他国はドルの切り下げから守られ、アメリカは自由に通貨基盤を拡大することができたのである。
しかし、それから27年後の1971年8月15日、リチャード・ニクソン大統領の「金の窓」閉鎖の決定により、金の制約は一挙に撤廃された。ニクソン大統領の「金の窓口」閉鎖令である。それ以来、現在に至るまで、ドル準備を保有する国は、ドルを金に交換することができなくなった。ニクソンの命令は、ドルの不換紙幣化を宣言したのである。ニクソンの命令以来、ドルの裏付けは米国の「全面的な信用」だけである。
ニクソンの指示は、米国から流出する金の流れを止めるための短期的な解決策となることを意図していた。しかし、他のすべての国がブレトンウッズの終了に同意したことに、ニクソン政権は驚いていた。今にして思えば、このような混乱もなく行われたことは、人類史上最大のハッスルの一つと言ってよい。ニクソンは「トリッキーディック」と呼ばれたが、彼の最大のトリックは、ドルを金から切り離したことだ。この一挙手一投足が、50年近くも米国の世界的な支配を支えてきた。また、富裕層が人類史上前例のない規模で金と権力を蓄積することを可能にした。
このように、権力の黄金律はもはや「金を所有する者」ではない。…」ではなく、「米国の全面的な信頼と信用」に取って代わられたのである。過去50年間に確立された新しいパラダイムは、”He who controls the dollar makes the rules”（ドルを支配する者がルールを作る）である。もし、世界の連合国にマリガン（やり直し）があるとしたら、彼らが戻ることを選ぶかもしれない日は、1971年8月15日であろうと推測することができる。その結果、通貨制度が一方的にコントロールされ、アメリカの支配が世界中に定着し、他のすべての国がアメリカの二の舞になる運命が決定づけられたのである。この大統領の一挙手一投足が、米国が世界の舞台で権威ある地位を保ち続けている理由である。
セントルイス連銀の数字によれば、中央銀行は設立から56年の間に通貨基盤を41倍に拡大し、それに伴って金の供給量も6.5倍に増加した。これは、紙幣が金に対して6倍に膨張したことになる。
過去57年間で、連邦準備制度は通貨基盤を40回拡大したが、金の供給量の拡大はゼロだった。基軸通貨の地位を維持しながら、ドルを金から切り離すことで、米国とその国民に多大なホームグラウンドアドバンテージをもたらすことになった。しかし、パワーエリートにとってはさらに大きな利点であり、彼らは純資産が爆発的に増加した。
アメリカの人口は世界の人口の5％に過ぎないが、アメリカ人は世界の総所得の20％以上を生み出し、それを保持している。このような格差は、米国が世界の通貨供給を支配しているからこそ可能なのである。
連邦準備制度が通貨供給をコントロールし、通貨供給が経済をコントロールするので、米国の中央銀行は世界で最も強力な機関である。世界の貿易通貨に対するその力が失われることがあれば、アメリカは世界舞台での強さを失い、その力を掌握した国の二の舞を演じることを余儀なくされるだろう。
大統領は経済の強弱によって選ばれるが、連邦準備制度はアメリカ経済の強弱をコントロールするユニークな力を持っているので、連邦準備制度は大統領を選出または解任する力を持っていると言うことができる。これは事実上、連邦準備制度理事会の議長が大統領自身よりも重要である可能性があることを意味する。しかし、この権力は国民の盲信に依存しているため、やや刹那的である。
信仰はすべての中央銀行にとって最も重大な関心事である。連邦準備制度への信頼が深く問われたことは、その歴史の中で数回しかない。1930 年代と 1970 年代の大規模な債務危機の時である。今まさに3度目の危機を迎えている。これらの危機は周期的なものであることを、我々は学ぶだろう。今回の危機はまさにそのタイミングにある。
過去10年間のFRBの努力の失敗が、金融システムを深く歪めることになった。ゼロ％金利やマイナス金利は、成長が鈍化した地球上に蔓延している。これらの新時代の経済概念は、3千年にわたる経済思想を脅かしている。常人は懐疑的になり、自信を失っている。このため、連邦準備制度と彼らが代表するエリートの権力が再び危険にさらされている。極端な金利政策は、悪い考えであると認識するのがあまりにも簡単である。信仰は今、疑われ、FRBの独占機械を試練にさらしている。世界中の多くの国や企業が、歴史上かつてないほどドルからの離脱を模索している。ドルの衰退は目前に迫っている。
これから起こることは、すべて過去に起こったことだ。現在進行中の人類のスーパーサイクルの舞台は、すでに書かれている。役者や衣装は変わっても、物語の筋は同じである。結末を知っている人は、その舞台を楽しむことができる。
その前に、過去の歴史を知っておく必要がある。後編では「バック・トゥ・ザ・フューチャー」と題し、過去はプロローグであり、次に起こることを予測したい人は、過去に起こったことを見れば答えが見つかることを学ぶ。
28 Trading Days Later
連邦準備制度理事会のバランスシートは過去10年間拡大し続けてきたが、その多くは裏側で起こっており、一般市民の目には明らかでなかった。この間、株価が大幅に上昇した理由が、FRBのバランスシートの拡大によるものであることを、ほとんどの人はまったく知らない。コロナウイルス危機に対する連邦準備制度理事会のすさまじい対応は、もはや気づかないわけがないほど劇的なものだった。2020年3月から2020年5月までの8週間で、FRBのバランスシートは50％増加し、3300万人のアメリカ人が職を失った。憂慮すべきは、同時に株価が35％以上上昇したことだ。
大恐慌以来の危機を前にして、株式市場は明らかに現実世界と乖離している。金の増刷はあまりにも明白で、金は爆発的に値上がりしている。この記事を書いている時点で、金は1700ドル以上まで上昇している。観客がマジシャンのトリックを見破ったとき、ショーは終了する。株式と現実の世界のこのような格差は、今やあまりにも明白であり、投資家階級に利益をもたらす機関としての連邦準備制度にスポットライトを当てているのである。第 2 部で説明するように、これはまさに大恐慌に向かう連邦準備制度が直面したシナリオである。我々は一周したのだ。過去はプロローグなのだ。