第二次世界大戦が正式に終結する1年数カ月前の1944年7月、連合国はニューハンプシャー州のブレトンウッズホテルに集まり、終戦後の世界を支配することになる新しい経済秩序を打ち立てた。
会議だけで、来るべき勝利への大きな自信を表明した。 それは間違っていなかった。
世界のための新しい計画の一環として、新しい通貨制度が形作られるだろう。それは金を基軸とし、ドルの兌換は1オンス＝1/35で保証される。 兌換の権利は一般庶民にはない。 それは国家と中央銀行だけが保証するものであり、少なくとも参加を許されたものだけが保証される。
会議の初期には、ニューヨーク・タイムズ紙（NYT）がこの計画に反対する社説を掲載した。 この無署名の社説を書いたのは、後に『一訓でわかる経済学』という著書で名声を得ることになる偉大な経済学者ヘンリー・ヘイズリットで、この本は今世紀で最も売れた経済学の本のひとつとなった。 実際、この本は今日でもよく売れている。
「経済学の技術は、あらゆる行為や政策の短期的な影響だけでなく長期的な影響も考慮することにある。それは、その政策が特定のグループだけでなくすべてのグループに及ぼす影響を追跡することにある。」〜ヘンリー・ハズリット
ハズリットは、提案された新しい通貨制度を批判した。 彼は、ドルを世界の基軸通貨とし、貿易大国による金への兌換のみを保証することで、新システムは長続きしないと述べた。 各国の財政・金融政策を取り締まるメカニズムがなかったからだ。 この新システムは、結果なしに海外での無限の資金と信用の拡大を可能にする。 米国はいずれ、壊滅的な金流出を経験するだろう。 将来のある時点で、米国は兌換を停止しなければならなくなるだろうと彼は予測した。
これはまさに起こったことで、すぐには起こらなかったが、最終的には起こった。 1971年、リチャード・ニクソンは米国が金を出荷するシステムを止めた。 ニクソンは、システムを保存し、新しいシステムを導入するためにそうした。 金は値下がりすると予想されていた。 しかし、実際はその逆だった。 8年後、価格は850ドルに達していた。 金融エリートに逆らった人々が勝者となったのだ。
ハズリットのNYTでの執筆には裏話がある。 ブレトンウッズ体制に反対する彼の見事な社説は毎週掲載され、後に『ブレトンウッズから世界インフレへ』という本にまとめられた。 ニューヨーク・タイムズ紙の発行人は1944年のある時点で、この制度が批准される直前、ハズリットのところにやってきて、新聞の編集姿勢を変えると言った。「新制度に反対するのではなく、賛成する必要がある」と。 この時、ハズリットは10年間の在職期間が終わりを告げたことを悟った。 彼は荷物をまとめて家に帰り、新しい本の執筆に取りかかった。 執筆には2週間もかからなかった。
私は今を理解する方法として、この時期のハズリットの文章を読んでいる。 当時のエリートたちが新たなグローバル・メカニズムを構築していたことは明らかだ。 英国のジョン・メイナード・ケインズが主に影響を受けたが、このようなシステムを設計するにあたっては、いくつかの可動部分があった。 前述のように通貨制度があった。 新しい世界銀行が管理する取引清算システムがあり、その名残が今日の特別引出権（SDR）として残っている。 国際通貨基金（IMF）という形で資金調達システムが設けられた。 そして、後に世界貿易機関となる関税貿易一般協定（GATT）と呼ばれる新しい貿易システムがあった。
これら4つの可動部分-貨幣、清算、融資、取引-は、あたかもこの世界経済全体が管理されるべき機械であるかのように連動するように設計された。 ハズリットの反論は、このシステムは市場や政治的な必要性を考慮することができず、中途半端に賢すぎるというものだった。 紙の上でうまくいくことと、現実にうまくいくことは別のことだ」。
彼は、新システムが、取引の当事者である政府を規律することを何もしないという問題を見抜いていた。 彼は、すべての政府がこの機会を利用して無謀な財政・金融政策に走り、その一方で制度の破綻を保証している富裕国に対してフリーライドするだろう、と予測した。
しかしその間に、世界経済は後に新自由主義と呼ばれる、国際貿易の自由と財政・金融の流動性を何よりも尊ぶ管理体制へと新たな方向性を示した。
なぜこのようなシステムが構築されたのか？ その理由は、啓蒙的外交官と呼ばれた世代全体が、恐慌と戦争（1930年代と1940年代）は、貿易保護主義と、危機の際に国家がシステムに殺到するのを防ぐ多すぎる通貨ガードレールに起因すると確信するようになっていたからである。
言い換えれば、1944年の制度は、主にその設計者がそれまでの20年間の主な問題だと見なしたものを後方修正するために確立されたのである。 これは人間の本性である。 電気の火花による家屋火災を経験すれば、将来は配線の健全性に細心の注意を払うようになるだろう。 食生活の乱れが原因で健康を害したのであれば、今後は正しい食生活を心がけるようになるだろう。 といった具合だ。 彼らは新しい問題を予測するよりも、古い問題を解決することに集中していた。
こうして1950年代と1960年代の世界は、このような修正が施された状態で進んだ。 その結果は、どのような歴史的基準から見ても、特に米国にとっては目を見張るものであった。 しかし、新制度は財政・金融政策に関して国家に規律を与えないだろうというハズリットの予測を思い出してほしい。 結果的に、この点での主犯はアメリカであった。アメリカはベトナム戦争に乗り出すと同時に、福祉国家の条項を吹き消した。 それが持続不可能な経済緊張を招いた。
一方、金をベースとした決済システムに全面的に依存していた貿易システムは、一方通行、つまり外にしか流れなくなった。 このシステムは、福祉戦争国家が爆発するにつれて崩壊し、ついにニクソンがそれに終止符を打った。 ニクソンはこの決断を下す際に、金融規律の要素を封じ込めていた金融の足かせよりも、低関税の世界貿易秩序を維持することを選択した。
すべての制限が取り払われた今、インフレはハズリットの予測通り、その犠牲となった。 米国は1970年代に3度にわたってインフレの波を経験し、それぞれが前回よりも悪化した。 ポール・ボルカーがFRBに君臨し、財政面をコントロールすると約束したロナルド・レーガンが大統領に就任したことで、その過剰はようやく収まった。 レーガン政権もまた、均衡財政と外交政策優先の間で選択を迫られた。
その後の30年間の政策の誤りを行進することなく、（予測できたことだが）ニクソン時代に構築されたシステムそのもののせいで、米国が製造業の膨大な部分を外国との競争に失っている時期に、2016年にジャンプしてみよう。 ドナルド・トランプ新大統領は、この問題に終止符を打つと誓った。 新たに世界貿易機関（WTO）と名付けられたGATTを爆破することによってだ。
言い換えれば、トランプはニクソンとは異なる戦術をとったのだ。1944年に完全に否定された、非常に旧式のシステムで貿易問題を修復しようとしたのである。 ハズリットは、国内兌換のない世界で活動する規律なき財政・金融問題を抱える国々は、通貨流出と外国との競争による生産基盤の減価に苦しむに違いないと説明している。
バイデン政権によって覆されることのなかったトランプの努力の結果、1944年体制は今や廃墟と化し、世界中の政府が地域貿易システムや関税政策、さらにはいつか世界の基軸通貨としてのドルを追い落とす可能性のある新たな決済システムを新たに試そうとしている。
一方、米国は大きな問題を抱えている。 劇的な国内改革がなければ、世界の舞台で競争することはできない。 というのも、米国債が雪崩をうって世界中に産業が乱立し、輸入は安く、輸出は高いという国際的なドル高が進んでいるにもかかわらず、決済システムがないためである。 これは恒常的な貿易赤字につながるだけでなく、国産品よりも輸入品を大量に補助している。
過去4年間のインフレの中で、米ドルは国際的には強さを維持しているが、国内的には衰退している。 その結果、輸入品は国産品ほどのインフレに見舞われず、問題を深刻化させている。
（データ： 連邦準備制度理事会経済データ(FRED)、セントルイス連銀; 図表： ジェフリー・A・タッカー）。
私たちが今見ているのは、1971年の微調整を含む、1944年のシステムのすべての部分における最終的な解明である。 この苦境を打開する方法は、ケインズのようなグローバリストの経済教祖によって構築された、もうひとつの馬鹿げた世界秩序ではない。
必要なのは、財政と金融の健全性を取り戻すことだ。 何にもまして、米国はバランスのとれた予算と健全な財政を手に入れ、海外における帝国的野心を手放すことになったとしても、自国の秩序を取り戻さなければならない。 それこそが、自由貿易世界という美しい野望を再開させるための最良の、そしておそらく唯一の道なのだ。