Tá na internet: Guerra Rússia-Ucrânia: Consequências Econômicas e Financeiras (Por Charles Gave)

www.dimasroque.com.br/2022/02/ta-na-internet-guerra-russia-ucrania.html

28.2.22

どうやら、この文章を書いている間に、欧米がロシアのユーロやドルでの外貨準備を凍結することを知ったようである。これは経済戦争の宣言であり、ロシアはヨーロッパやアメリカへのエネルギー輸出を停止するはずであり、世界的な暴落の引き金になりかねない。

戦争を始めるのは簡単なことで、この冒険に乗り出した誰もが、紛争は短期間で終わり、勝利して帰ってくることを確信していた。

ベルリンの壁崩壊後、米国が始めた紛争の例が証明しているように、現実はしばしば異なっている。

プーチンは歴史の勉強をよくしていると知っていたので、ロシアにとって大失敗ならともかく、彼にとっては致命的な結果をもたらす軍事的冒険に乗り出すとは驚きである。

しかし、済んだことは仕方ない。これからは、この新しい要素を私が行うべき分析に統合していかなければならないのである。

私の目的は、プーチンのこの決断について道徳的な判断を下すことではなく、この決断が世界のバランスに及ぼす経済的、金融的影響を理解することだ。

そのためには、まずプーチンが追求する目標について仮定する必要がある。

仮説その1：

ウクライナの軍事的潜在力を、ウクライナ全土への「標的」攻撃によって破壊し、その目的を達成して、独立を承認した紛争地域に撤退することが目的であるとするもの。その場合、衝突は短時間で終わり、すぐに元の状態に戻るかもしれない。

仮説その2：

プーチンは今も昔もウクライナを含む大ロシアの提唱者であり、彼の目標は同国の祖国への完全な併合である。この第二のケースは、軍事的、外交的、経済的、財政的に長続きしそうなケースである。

ここで申し上げたいのは、第二の仮説を実現するための兵力は20万人に満たないと私には思えるのだが、これはロシア軍が都市を征服したりウクライナの権力を奪ったりすることを望んでいる印象を与えないことを裏付けているように思われる。

しかし、クラウゼヴィッツが示したように、「極端なまでの上昇」は誰にも責任がなく、非常に早く起こる可能性がある。第一次世界大戦の始まりに見られたように、すべての戦闘員がクリスマスには家にいると考えていたのである。

仮説を立てた上で、「良い側」がロシアとその政府に対して取るであろう制裁を統合する必要がある。

どうやら、ロシアの銀行の決済システムであるSwiftを禁止すること以外は、あまり関心がないようである。それは、ロシアを国際貿易から遮断することを意味する。代替決済システムが確立されているアジアや中国とはそうでもないだろうが、アメリカと違ってロシアと多くの貿易を行っているヨーロッパとは確実にそうだろう。したがって、これらの制裁は、特定の犠牲者、欧州経済となる。

ということは、ロシアは、これから受ける制裁にそれほど苦しまずに抵抗できるような経済・財政状態なのだろうか？

見てみよう。

ロシアは均衡財政、大幅な経常黒字、対外・対内債務は極めて少なく、10年債の実質金利は5%を超え、エネルギー、農業（特に小麦)原材料は黒字である。最後に、ロシアは文字通り2年分の輸入をカバーする外貨準備高（米ドル換算でわずか15%）を持っており、これは巨大なものである。

現実を要約すると、世界一般、特にヨーロッパは、ロシアが必要としている以上に、ロシアを必要としているということだ。

歴史に例えれば、サッチャー夫人は、英国で炭鉱労働組合と「死闘」を繰り広げる前に、まず石炭を大量に蓄えることから始めている。プーチンも同じように、長い戦争に備え、当時の炭鉱組合やそのリーダーであったスカーギルよりも良い準備をして戦争に突入しているようだと、あらゆることが示しているように思える。

では、対戦相手がどのような準備をしたのかを見てみよう（敵と言うべきか）。

ウクライナについては、小麦と軽武装以外はあまり生産していないようで、特別な情報はない。

ウクライナの港が破壊されれば、世界の小麦の価格は間違いなく大幅に上昇し、ロシアにとっては非常に好都合である。

しかも、現在、ロシアのガス輸出の大半はウクライナを経由している。ウクライナのパイプラインを爆破することは、国の破産を保証するものであり、政府は何十億ドルもの権利金を手にすることになる。

また、ウクライナは管理不行き届きで腐敗した国であり、外貨準備はほとんどない。つまり、港が破壊され、パイプラインが切断されれば、ヨーロッパや米国がそのツケを払わなければならないのである。エネルギーや食料の異常な高騰で生活水準が崩壊しているアメリカ、フランス、ドイツ、イタリアなどの人々を興奮させるだろう…。

ヨーロッパとユーロに

ヨーロッパは不可能な状況にある。

国家債務は巨大で、金利が正常な水準に戻れば財政赤字はどうにもならず、エネルギー価格が上昇し続ければ対外赤字は避けられず、10年債の実質金利は大きくマイナスになっている。

欧州の経済・財政状況は、文字通りロシアが享受しているものとは正反対であり、欧州は困っているのであって、決してロシアと対立してはいけないということだ。なぜなら、ロシアがガスや石油の輸出を減らせば、ヨーロッパはたちまち1976年から1977年のイギリスのような非常に強いインフレ不況に陥り、ユーロは国民の怒りに触れて消滅し、再び危機が訪れるからである。

米国と陽気なバイデンの話に移ろう。彼の息子はウクライナの汚職の受益者の一人である。

クリミアを併合したロシアを罰することを何年も主張してきたのはアメリカである。米国のロシア中央銀行に対する新たな制裁案は、欧州をはじめとする世界の小麦やエネルギーの不足をあっという間に招きそうな気がする。ロシアからの輸入品をユーロやドルで支払うのは、ロシアがユーロやドルの口座を封鎖している場合、難しい。

それは、米国の生産者を助けることになるかもしれない。

しかし、アメリカには、農業用原料もガスも石油も工業用原料も、その穴を埋める余剰生産能力はない。

したがって、アメリカの対ロシア制裁政策は、ヨーロッパの大不況を誘発する危険性がある。

つまり、アメリカ政府は最後のヨーロッパまで戦う準備はできているが、それ以上には戦えないということだ。

米国でインフレ率が10%を超えれば、ロシアとの交渉のテーブルに戻るだろうが、その時には欧州の産業の潜在力の多くは失われているだろう。

もしかしたら、そのヨーロッパ勢が競合していたアメリカ勢が安く買ってくれるかもしれない？

あるいは中国企業による可能性が高い。

ヨーロッパの次の選挙で選ばれた当局者は、NATOから抜けたいと思うに違いない。アメリカの軍事保護は本当に高すぎるからである。

それ以外の地域は？

2つの結論が際立っている

中国元通貨圏の建設は、アメリカ人が罪を犯した権利侵害によってますます正当化されるように思われる。したがって、安全な価値貯蔵は中国の10年債となり、BundやT Bondは法的には安全ではなくなった（没収のリスク）。

一方、金は他の中央銀行に預ける必要はなく、米国の法律で米国に盗まれる可能性がある。最も単純なのは、各中央銀行が金をそれぞれの金庫に保管することであり、これは金がゆっくりと、しかし確実にマネタイズされていることを意味する。